Δημοσιευμένα στον τύπο

Επενδυτές που χαρακτηρίστηκαν “αστέρια” έχασαν τη λάμψη τους γιατί δεν είδαν τον “μαύρο κύκνο”. Πώς το απρόβλεπτο μπορεί να γίνει ευκαιρία. Συμβουλές επιβίωσης στον δύσκολο κόσμο της παγκοσμιοποίησης.

Ένας από τους ελάχιστους μελετητές των αγορών που προέβλεψε την κρίση του 2007 ήταν ο Λιβανέζος δοκιμιογράφος και πρώην trader παραγώγων Nassim Nicholas Taleb. Στο προφητικό και εξαιρετικά επιτυχημένο βιβλίο του “The Black Swan. The impact of the highly improbable” (2007) παρουσιάζει τον αντίκτυπο του εξαιρετικά απίθανου, προφητεύοντας την επερχόμενη κρίση.

Η αδυναμία σωστής αποτίμησης μιας αξίας και πώς προκαλείται. Ποια είναι τα σημάδια πριν από το μεγάλο «μπαμ» και η επόμενη μέρα. Τα κλασικά παραδείγματα σε Ελλάδα και εξωτερικό. Γράφει ο Νικόλαος Δ. Φίλιππας.

Σύμφωνα με τον ιστορικό οικονομολόγο Charles P. Kindleberger και τον ομότιμο καθηγητή Robert Z. Aliber στο εξαιρετικό βιβλίο τους «Manias, Panics and Crashes» (1978) ως φούσκα (bubble) ορίζεται η απότομη αύξηση στην τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου, η οποία έχει διάρκεια, δημιουργώντας προσδοκίες για συνέχιση της περαιτέρω ανόδου των τιμών του προσελκύοντας με αυτόν τον τρόπο νέους επενδυτές. Φούσκες μπορούμε να παρατηρήσουμε όχι μόνο στις μετοχές (stock bubbles) αλλά και στα ακίνητα ή τα εμπορεύματα (χρυσός, πετρέλαιο κ.ά.).

Γιατί μετά από διάλειμμα δύο αιώνων, Κίνα και Ινδία επιστρέφουν ως ηγέτιδες στη γεωπολιτική σκακιέρα, απειλώντας το ρόλο των ΗΠΑ. Οι νέοι πόλοι, τα στερεότυπα και οι προκλήσεις. Γράφει ο Νικόλαος Δ. Φίλιππας.

Η μυωπική αντίληψή μας για τον κόσμο δημιουργεί αναπόφευκτες στρεβλώσεις, στερεότυπα και ψευδαισθήσεις. Μία από αυτές είναι και η αντίληψή μας ότι η Αμερική είναι η απόλυτη οικονομική υπερδύναμη.

Το φαινόμενο της χρηματοοικονομικής μόλυνσης και η επίδραση στην διεθνή οικονομία. Η Ελλάδα και πώς επηρεάστηκε η Κύπρος. Τα αντικρουόμενα συμφέροντα και τα hedge funds. Γράφει ο Νικόλαος Δ. Φίλιππας.

Σε πρόσφατη συνέντευξή του ο Mohamed El-Erian, επικεφαλής της Pimco, του επενδυτικού βραχίονα της Allianz, με διαχειριζόμενα κεφάλαια ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων που ξεπερνούν το $1,4 τρισ, δήλωσε: «Η Ελλάδα είναι σαν τη μόλυνση στο δάχτυλο του ποδιού. Εάν δε δοθεί προσοχή σε αυτό όσο είναι μικρό, γρήγορα θα εξαπλωθεί σε ολόκληρο το πόδι (την ευρωζώνη) και το επόμενο βήμα είναι να επηρεάσει ζωτικά όργανα».

Αυτό που αναφέρει ο El-Erian είναι το φαινόμενο που η χρηματοοικονομική επιστήμη περιγράφει ως χρηματοοικονομική μόλυνση (financial contagion).

Οι χρηματοοικονομικές κρίσεις και ο κίνδυνος της (παγκόσμιας) μετάδοσης. Τα διαπραγματευτικά όπλα της Ελλάδας. Ο… μονόδρομος των μεταρρυθμίσεων και το Grexit. Γράφει ο Νικόλαος Δ. Φίλιππας.

Η πιο σημαντική εξέλιξη στη δομή των σύγχρονων χρηματοοικονομικών αγορών είναι η απόλυτη κυριαρχία των θεσμικών επενδυτών (institutional investors).

Αποτελεί συνέπεια της ανάθεσης της διαχείρισης των αποταμιεύσεων των ιδιωτών, και όχι μόνο, σε συλλογικά επενδυτικά σχήματα. Tο πιο πετυχημένο και δημοφιλές από αυτά τα σχήματα είναι τα Αμοιβαία Κεφάλαια (Α/Κ) ανοικτού τύπου (open-end mutual fund) λόγω των μοναδικών πλεονεκτημάτων που εμφανίζουν.

Γιατί οι συμμετέχοντες στις αγορές δεν λειτουργούν πάντα ορθολογικά. Οι μεταβλητές προσέγγισης του συναισθήματος των επενδυτών. Οι στρατηγικές για την πραγματοποίηση κερδών. Γράφει ο Νικόλαος Δ. Φίλιππας.

Η πρόσφατη χρηματοοικονομική κρίση ανέδειξε την αδυναμία της παραδοσιακής χρηματοοικονομικής να ερμηνεύσει την πορεία των χρηματιστηριακών αγορών και τη μη ορθολογική βραχυπρόθεσμη συμπεριφορά των συμμετεχόντων σε αυτήν, με τις τιμές των αξιογράφων να αποκλίνουν για μεγάλα χρονικά διαστήματα από τις θεωρητικά ορθές.

Βασικοί παράγοντες που συμβάλλουν σε αυτές τις παρατεταμένες αποκλίσεις είναι η περιορισμένη ρευστότητα, η ασυμμετρία πληροφόρησης, τα όρια στην πραγματοποίηση arbitrage κ.λπ. (Economou, Kostakis & Philippas, 2011).